2023年9月，安徽某塑料制品有限公司采購(gòu)主管犯了愁：市面上尿素貨源緊俏，不僅買(mǎi)貨難，尿素價(jià)格還存在繼續(xù)上漲的預(yù)期�！爱�(dāng)時(shí)我們?nèi)绻I(mǎi)不到貨，便不能正常生產(chǎn)，將面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)�！痹撈髽I(yè)采購(gòu)主管說(shuō)。
據(jù)介紹，上述這家安徽企業(yè)處于尿素產(chǎn)業(yè)下游，是一家尿素需求型企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為氨基膜塑料、氨基膜塑料餐具的生產(chǎn)及出口業(yè)務(wù)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于密胺餐具。2023年三季度，由于尿素裝置檢修較多，同時(shí)新增產(chǎn)能釋放未達(dá)到預(yù)期，導(dǎo)致尿素現(xiàn)貨偏緊。此外，在秋季肥生產(chǎn)的影響下，復(fù)合肥工廠持續(xù)補(bǔ)貨，局部農(nóng)業(yè)補(bǔ)倉(cāng)同步跟進(jìn)，下游待發(fā)訂單充足，疊加出口政策再現(xiàn)松動(dòng)，尿素廠家?guī)齑姹３值臀凰�，�?dǎo)致尿素現(xiàn)貨緊俏，且市場(chǎng)后市看漲氛圍濃厚。
由于該企業(yè)年采購(gòu)尿素量?jī)H有3萬(wàn)噸左右，規(guī)模較小、資源有限、采購(gòu)渠道不穩(wěn)定，因此在現(xiàn)貨市場(chǎng)多隨行就市、缺乏議價(jià)權(quán)，面對(duì)上述情形處于被動(dòng)局面，而打破困境的轉(zhuǎn)機(jī)始于國(guó)元期貨對(duì)他的幫助。
“我們能為你們?cè)O(shè)計(jì)定制化的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，解決采購(gòu)難題�！眹�(guó)元期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人的一句話(huà)，讓這家面臨停擺風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)看到了希望。
在國(guó)元期貨的專(zhuān)業(yè)指導(dǎo)下，一場(chǎng)特別的原料“保衛(wèi)戰(zhàn)”打響了。國(guó)元期貨研究咨詢(xún)部、國(guó)元期貨合肥營(yíng)業(yè)部聯(lián)合成立尿素產(chǎn)業(yè)服務(wù)小組。項(xiàng)目準(zhǔn)備階段，國(guó)元期貨尿素產(chǎn)業(yè)服務(wù)小組了解到安徽這家公司面臨的主要問(wèn)題是：基于2023年三季度末尿素貨源緊俏，價(jià)格存在持續(xù)上漲預(yù)期，企業(yè)擔(dān)心10月份1000噸的尿素原料沒(méi)有著落，公司持續(xù)生產(chǎn)會(huì)受到影響。
找準(zhǔn)問(wèn)題，對(duì)癥下藥。國(guó)元期貨尿素產(chǎn)業(yè)服務(wù)小組考慮到該企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱且無(wú)期貨市場(chǎng)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，于是建議其先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入一定數(shù)量的尿素合約，輕倉(cāng)操作。若后期尿素市場(chǎng)貨源仍然緊俏，該企業(yè)可以確保自己能夠拿到尿素現(xiàn)貨，保證其后續(xù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；若后期現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源由前期的偏緊轉(zhuǎn)為充足，到期前可根據(jù)實(shí)際情況選擇平倉(cāng)鎖定采購(gòu)價(jià)格。
在國(guó)元期貨尿素產(chǎn)業(yè)服務(wù)小組的指導(dǎo)下，上述企業(yè)分別于2023年9月27日、10月9日買(mǎi)入尿素期貨2310合約2手、1手，買(mǎi)入價(jià)格為2365元/噸、2340元/噸。與此同時(shí)，該企業(yè)所在地安徽的尿素現(xiàn)貨主流價(jià)格分別在2480元/噸和2400元/噸，基差分別為115元/噸、60元/噸。2023年10月19日，尿素期貨2310合約價(jià)格上漲至2406元/噸，而安徽的尿素現(xiàn)貨主流價(jià)格在2430元/噸，期現(xiàn)基差比9月末至10月初進(jìn)一步收縮，至24元/噸。截至10月中旬，安徽現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源相對(duì)前期較為寬松，但考慮到當(dāng)時(shí)安徽的尿素交割倉(cāng)庫(kù)暫無(wú)注冊(cè)倉(cāng)單，而臨近注冊(cè)倉(cāng)單的交割倉(cāng)庫(kù)主要分布在河南，如果要進(jìn)行尿素交割，運(yùn)費(fèi)將是一筆不小的開(kāi)支。同時(shí)，尿素現(xiàn)貨價(jià)格下滑，期現(xiàn)基差持續(xù)縮小，根據(jù)該企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)所需，國(guó)元期貨尿素產(chǎn)業(yè)服務(wù)小組認(rèn)為當(dāng)時(shí)最優(yōu)的方案是企業(yè)優(yōu)先在現(xiàn)貨市場(chǎng)上拿貨，期貨市場(chǎng)再擇機(jī)進(jìn)行平倉(cāng)。經(jīng)過(guò)和該企業(yè)反復(fù)討論，企業(yè)最終在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)，并對(duì)應(yīng)在期貨市場(chǎng)平倉(cāng)。最終，該企業(yè)的3手尿素期貨2310合約盈利2960元，疊加現(xiàn)貨采購(gòu)成本下降，綜合成本降低3%。“相當(dāng)于每噸原料省出了72元的利潤(rùn)空間�！鄙鲜霾少�(gòu)主管稱(chēng)。
安徽這家企業(yè)首次套期保值便取得了良好的成效，不僅保證了企業(yè)正常生產(chǎn)，同時(shí)獲得了盈利，實(shí)現(xiàn)幫采購(gòu)、穩(wěn)生產(chǎn)“雙開(kāi)花”。同時(shí)，其對(duì)期貨的功能和應(yīng)用有了切身體會(huì)，并表示高度認(rèn)可。
小微企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展不可或缺的組成部分，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、保障就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮著重要作用。近年來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈原料端波動(dòng)較大，導(dǎo)致部分小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難。尿素期貨成功掛牌上市后，其發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)等功能逐漸成熟，是理想的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。期貨市場(chǎng)的實(shí)物交割，更為小微企業(yè)打開(kāi)了一扇新大門(mén)，拓寬了采購(gòu)渠道，能夠幫助尿素下游的小微企業(yè)解決采購(gòu)中的難點(diǎn)、痛點(diǎn)。
我國(guó)氨基膜塑料企業(yè)眾多，分布在全國(guó)各地。由于尿素要優(yōu)先保障農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，一旦發(fā)生供應(yīng)緊張的局面，小微企業(yè)的工業(yè)需求難以得到保障。上述的成功案例為其他小微企業(yè)指明了管理風(fēng)險(xiǎn)的方向：利用尿素期貨在期貨市場(chǎng)上建立虛擬庫(kù)存，減少資金占用。一方面，拓展了現(xiàn)貨采購(gòu)渠道，規(guī)避了部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，保障了企業(yè)利潤(rùn)，讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加從容、生產(chǎn)更加靈活，實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。
安徽這家企業(yè)積極參與探索新型風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在區(qū)域內(nèi)產(chǎn)生了以點(diǎn)帶面的示范效果，對(duì)當(dāng)?shù)貙?shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理模式發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。隨著期貨市場(chǎng)上市品種、服務(wù)能力、市場(chǎng)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管控、對(duì)外開(kāi)放水平不斷豐富和全面提升，期貨將在尿素市場(chǎng)的資源配置中發(fā)揮更加重要的作用。(來(lái)源：鄭商所 作者：張霄)
