在全球貿(mào)易格局深度調(diào)整的當(dāng)下，一艘裝載數(shù)萬噸PTA(精對(duì)苯二甲酸)的貨輪正從中國港口駛向歐洲。船還未靠岸，貨物價(jià)格卻已在鄭州商品交易所(以下簡(jiǎn)稱鄭商所)期貨盤面上完成鎖定——這是廈門國貿(mào)石化總經(jīng)理劉德偉日常工作中的一幕。
2025年2月，受國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化等因素影響，廈門國貿(mào)石化與歐洲買家談判中的4萬噸PTA訂單頓時(shí)陷入僵局。買家以中國紡織品將受沖擊為由，認(rèn)為上游原料PTA價(jià)格將會(huì)下跌，要求每噸降價(jià)50美元。“若談判僵持，備貨和裝船計(jì)劃可能會(huì)延誤，我們最終說服客戶采用PTA2505合約基差點(diǎn)價(jià)，既讓買家拿到理想價(jià)格，也保障了我們合理的利潤空間�！眲⒌聜セ貞浀馈�
在跨境貿(mào)易的浪潮中，廈門建發(fā)集團(tuán)有限公司(下稱廈門建發(fā))同樣借助鄭州期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的東風(fēng)，在風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)拓展中探索出了屬于自己的路徑。
該公司農(nóng)產(chǎn)品集團(tuán)有限公司期貨管理部總經(jīng)理劉濤分享了他們?cè)诳缇迟Q(mào)易中利用鄭州菜粕期貨的故事。2025年4月初，廈門建發(fā)按年度采購計(jì)劃，向外商采購澳大利亞菜粕3000噸，單價(jià)在350美元/噸。在確立“一口價(jià)”合同意向后，當(dāng)天他們就完成了匯率鎖定，同時(shí)廈門建發(fā)在鄭商所菜粕期貨RM2509合約上建立空頭頭寸，整體建倉基差約在-150元/噸。
然而，持倉期間市場(chǎng)變化不斷，菜粕現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷了沖頂、回落的波動(dòng)行情。“這給我們的現(xiàn)貨銷售帶來了不小的壓力，若沒有期貨工具的保駕護(hù)航，后果不堪設(shè)想�！眲寡浴�
“在6月份外商發(fā)貨到港后，我們跟下游客戶簽銷售合同時(shí)，全部用了基差貿(mào)易定價(jià)條款，最終平均銷售基差在-130元/噸。憑借期貨套期保值和基差定價(jià)的‘組合拳’，我們規(guī)避掉了單邊市場(chǎng)120元/噸的虧損，避免了敞口價(jià)值的急跌風(fēng)險(xiǎn)�！眲硎�，正是鄭州期貨市場(chǎng)提供的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，才讓他們?cè)趶?fù)雜的跨境貿(mào)易環(huán)境里有了“底氣”。
業(yè)內(nèi)人士表示，相較于“一口價(jià)”模式，期貨點(diǎn)價(jià)將“價(jià)格確定”與“交易簽約”分離，買方可擇機(jī)點(diǎn)價(jià)降低成本，賣方通過套保鎖定利潤，“單邊行情下，這種模式能讓買賣雙方都避免‘賭行情’的風(fēng)險(xiǎn)”。
在跨境貿(mào)易中，企業(yè)運(yùn)用的期貨工具遠(yuǎn)不止基差貿(mào)易一種，物產(chǎn)中大化工集團(tuán)利用期權(quán)工具化解了黑海運(yùn)價(jià)危機(jī)。
2023年，物產(chǎn)中大化工集團(tuán)的烏克蘭葵粕進(jìn)口業(yè)務(wù)遭遇“黑天鵝”危機(jī)，海運(yùn)中斷風(fēng)險(xiǎn)較大。若按傳統(tǒng)模式買入烏克蘭葵粕并通過鄭商所菜粕期貨套保，一旦賣方無法交貨而國內(nèi)菜粕期貨價(jià)格上升，集團(tuán)套保頭寸將面臨巨額虧損。
“我們?cè)诤炗啿少徍贤耐瑫r(shí)，買入鄭商所菜粕看跌期權(quán)。”物產(chǎn)中大化工集團(tuán)農(nóng)產(chǎn)品交易部經(jīng)理夏秋子解釋，這一操作相當(dāng)于為跨境貿(mào)易上了“雙保險(xiǎn)”。最終，該筆業(yè)務(wù)因運(yùn)費(fèi)暴漲被迫終止，而同期國內(nèi)菜粕價(jià)格上漲，看跌期權(quán)的行權(quán)收益為公司挽回了損失。
此外，物產(chǎn)中大化工集團(tuán)還利用鄭商所花生期貨解除了非洲花生采購危機(jī)。2022年2月，物產(chǎn)中大化工集團(tuán)向塞內(nèi)加爾供應(yīng)商采購1萬噸花生，約定3月裝船。然而彼時(shí)國內(nèi)花生現(xiàn)貨價(jià)格下跌，同期花生期貨價(jià)格也因豐產(chǎn)預(yù)期下降，若高價(jià)采購，集團(tuán)將面臨虧損500萬元。物產(chǎn)中大化工集團(tuán)在簽訂采購合同的同時(shí)在鄭商所賣出花生期貨進(jìn)行套保，對(duì)沖轉(zhuǎn)售前的存貨貶值風(fēng)險(xiǎn)。
“我們運(yùn)用鄭商所的菜油、菜粕、花生等農(nóng)產(chǎn)品期貨合約，在大宗商品貿(mào)易中控風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)方向，獲益頗多。”劉濤表示，鄭商所期貨品種交易活躍，交易時(shí)間覆蓋全天多數(shù)時(shí)間段，“鄭州價(jià)格”凝聚了各方對(duì)未來供需的判斷�！安扇∫源藘r(jià)格為基礎(chǔ)的基差定價(jià)模式，極大提升了我們?cè)诳缇侈r(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，并通過基差交易延伸服務(wù)，增強(qiáng)了客戶黏性與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”
境外企業(yè)接受“中國價(jià)格”的動(dòng)力何在？夏秋子分析認(rèn)為，一方面源于中國是全球最重要的大宗商品消費(fèi)與貿(mào)易樞紐(如中國菜油消費(fèi)占全球總消費(fèi)的27%，菜粕占31%，花生占38%；中國進(jìn)口菜油占全球菜油貿(mào)易的28%，菜粕占29%，花生占16%)；另一方面，境外企業(yè)可直接參與中國期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，減少傳統(tǒng)跨境貿(mào)易中的“價(jià)格轉(zhuǎn)換”摩擦成本。
從廈門國貿(mào)的PTA訂單到廈門建發(fā)的菜粕貿(mào)易，這些鮮活案例印證了期貨市場(chǎng)國際化的深遠(yuǎn)意義：它既是跨境貿(mào)易的“穩(wěn)定器”，能抵御價(jià)格波動(dòng)；也是貿(mào)易發(fā)展的“新引擎”，助力“中國價(jià)格”在全球產(chǎn)業(yè)鏈中更加響亮，為企業(yè)整合全球資源、拓展國際市場(chǎng)注入持續(xù)動(dòng)力。(完)
