20世紀90年代，得益于開創(chuàng)性的探索，“鄭州價格”引世界矚目。進入本世紀，“中國制造”風靡全球。中國期貨市場加快對外開放進程，特別是2018年以來，鄭州商品交易所(以下簡稱鄭商所)通過推進品種國際化、便利境外參與者參與等制度舉措，提升“鄭州價格”的國際影響力，在服務境內(nèi)外企業(yè)跨境貿(mào)易上取得了積極成效。
30年后的今天，開放便捷的參與通道和權威有效的意見表達，使“鄭州價格”被全球業(yè)者認可、參考和使用。
國際現(xiàn)貨定價不透明
PTA(精對苯二甲酸)作為重要的大宗有機原料，經(jīng)加工可制成衣物、飲料瓶等產(chǎn)品。經(jīng)過多年發(fā)展，我國PTA產(chǎn)業(yè)鏈已從依賴國外技術、生產(chǎn)力低下、競爭力弱的狀態(tài)，發(fā)展成為具有國際競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。根據(jù)化纖信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2024年，我國PTA年產(chǎn)能8600多萬噸(2020年為4900多萬噸)，凈出口量從2020年的23萬噸增至440萬噸，上升了1813%，遠銷東南亞、歐洲、北美等地。
在2018年PTA期貨引入境外交易者之前，我國PTA產(chǎn)業(yè)企業(yè)的境外貿(mào)易多通過直接找客戶或經(jīng)海外商社引薦開展，定價依賴加工費模式和第三方評估的月均價，訂單以一口價和長協(xié)為主。
浙江萬凱新材料股份有限公司副總經(jīng)理陳燦忠表示，現(xiàn)貨一口價和長協(xié)訂單的國際貿(mào)易模式問題較多：一是缺乏實時統(tǒng)一的價格參考，透明度低，定價不精準且存在偏差；二是匯率、原材料價格波動及政策風險等難以及時規(guī)避，導致利潤不穩(wěn)；三是依賴單一渠道獲取市場信息，難以及時捕捉市場變化；四是交付流程復雜，多環(huán)節(jié)信息不對稱，易引發(fā)物流延誤和貨款信任危機。
“PTA期貨引入境外交易者之前，市場上雖有現(xiàn)貨報價，但與人民幣市場價格體系差距較大�！币菔⑹疨TA銷售中心副總經(jīng)理徐際恩說，客戶希望通過更靈活的現(xiàn)貨采購模式以更好鎖定加工成本。同時，隨著我國工業(yè)化的飛速推進，國內(nèi)的 PTA生產(chǎn)廠家已成為全球工藝最先進、成本最低的生產(chǎn)基地，不少海外客戶也提出了能否參考中國國內(nèi)價格體系采購貨源。
“鄭州價格”成跨境貿(mào)易基準
基于良好的現(xiàn)貨市場基礎和成熟的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，2018年鄭商所在PTA期貨上引入境外交易者，這是我國首個出口型商品期貨品種國際化。2022年，鄭商所允許合格境外機構投資者(QFI)參與PTA期貨和期權合約交易。經(jīng)過多年發(fā)展，鄭商所PTA期貨價格已成為國內(nèi)相關企業(yè)與外商磋商的重要基準之一。
在新鳳鳴集團產(chǎn)業(yè)研究部主管錢稼豐看來，參考PTA期貨價格定價能有效替代傳統(tǒng)報價體系，提升國內(nèi)產(chǎn)業(yè)國際影響力�！斑^去PX(對二甲苯)國際貿(mào)易依賴普氏等境外機構報價，中國企業(yè)被動接受；國內(nèi)期貨市場對外開放后，PTA期貨價格成為跨境貿(mào)易的重要參考基準。未來PX等期貨品種對外開放后，將進一步完善聚酯鏈亞洲定價體系�！彼J為，期貨價格作為第三方公允價格，可解決傳統(tǒng)貿(mào)易價格不透明的問題，減少貿(mào)易糾紛；同時也是國內(nèi)外價格的“平衡器”，當海外價格高于鄭州價格時，企業(yè)可通過主動出口的形式獲取利潤。
“現(xiàn)在海外客戶采購國內(nèi)PTA更加便捷。客戶會關注每日PTA期貨價格走勢，并更多選擇以期貨價格為基礎的點價模式，或通過國內(nèi)貿(mào)易商完成期貨點價及出口。我們也會按客戶要求依托期貨價格更新報價。”徐際恩介紹，這促進了中國商品走向世界，2021年起中國PTA出口量持續(xù)上升。
“鄭商所的國際化探索，為國內(nèi)外買賣雙方提供了權威且有國際代表性價格參考平臺，打破了價格信息差等業(yè)務障礙�！毙祀H恩表示，自PTA期貨引入境外交易者以來，通過鄭州期貨市場點價達成的出口交易，買賣雙方都很滿意。
從區(qū)域參考向國際定價跨越
在國際貿(mào)易中發(fā)揮作用的不只PTA期貨。由于海外市場的菜油、菜粕、花生等期貨品種成交不活躍，過去在國際市場上，菜油、菜粕、花生等現(xiàn)貨貿(mào)易多為一口價，企業(yè)難以開展風險管理。2023年，鄭商所菜籽油、菜籽粕、花生期貨及期權作為境內(nèi)特定品種引入境外交易者，“鄭州價格”逐漸被更多海外企業(yè)接納。
油脂油料“鄭州價格”在國際市場的影響力已從區(qū)域參考跨越為全球定價參考基準，市場認可度顯著提升，并在跨境貿(mào)易中形成了示范應用模式。
物產(chǎn)中大化工集團農(nóng)產(chǎn)品交易部經(jīng)理夏秋子表示，境外貿(mào)易環(huán)節(jié)打通后，菜油、菜粕、花生等品種的貿(mào)易模式正從一口價逐步轉(zhuǎn)向類似大豆的“期貨+升貼水”模式。例如，他所在的公司與俄羅斯出口商簽訂菜粕進口合同時，約定以鄭商所菜粕期貨主力合約價格為基準，減去人民幣100元/噸的貼水�！斑@種模式提升了價格透明度，雙方議價周期從平均10天縮短至1天�！�
看向國際市場，以菜油為例，鄭商所菜油期貨與馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨價格相關性從品種對外開放前的0.6升至0.85，已成為俄羅斯、巴西等主要菜油出口國的定價參考基準。
根據(jù)俄羅斯圣彼得堡交易所的數(shù)據(jù)，當?shù)夭擞统隹趫髢r中采用鄭州價格的權重達35%。2024年，巴西花生出口商與中國企業(yè)簽約時，直接以“鄭商所花生期貨主力合約價格+ 80美元/噸”定價。非洲蘇丹花生出口商協(xié)會聲明，2024年對華出口報價中70%采用“鄭州花生期貨價格±基差”模式。
夏秋子介紹，外商接受中國期貨市場價格有兩方面原因：一是中國是全球多數(shù)大宗商品最大消費與貿(mào)易地，菜油、菜粕、花生的消費量分別占全球的27%、31%、38%，進口量分別占全球貿(mào)易的28%、29%、16%；二是外商并非被動跟隨，還可通過中國期貨市場有效對沖風險，且中國期貨市場定價錨定的是重要現(xiàn)貨市場，能減少匯率波動等帶來的額外成本及“價格轉(zhuǎn)換”環(huán)節(jié)的摩擦成本。
開放是中國式現(xiàn)代化的鮮明標識，堅持對外開放是期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。隨著PTA、花生、菜粕等期貨品種在國際市場的影響力持續(xù)擴大，以及更多品種國際化的開放，“鄭州價格”服務全球的深度和廣度將進一步提升。(完)
